Na poczatek, kraje takie jak USA i ZSRR sa (lub byly w jego przypadku) unie walutowe. Wspólna waluta byla lub jest wykorzystywany przez ogromne masy ziemi zawierajace wczesniej odrebne politycznych, spolecznych i podmiotów gospodarczych. Amerykanskiej konstytucji, na przyklad, nie przewiduje istnienia banku centralnego. Ojcowie zalozyciele, m.in. Jefferson i Madison, sprzeciwil s
W tym czasie, 1562 banków prywatnych drukowania i wystawiania not, niektóre z nich nie prawnym srodkiem platniczym. W 1800 bylo tylko 25. To samo stalo sie w ksiestwa, które pózniej stanowic Niemcy: 25 banków prywatnych ustalono dopiero miedzy 1847 i 1857 z wyraznym zamiarem drukowania banknotów do obiegu jako prawny srodek platniczy. W 1816 / 70 róznych walut (glównie zagranicznych) byly wykorzystywane tylko w Nadrenii.
Fala kryzysu bankowego w 1908 roku doprowadzily do powstania Systemu Rezerwy Federalnej i 52 lata mialy uplynac do momentu pelnego monopolu na wydawanie pieniedzy zostal zatrzymany przez nia.
Co to jest unii walutowej? Czy to wystarczy, aby z jednej waluty za darmo i gwarantowane wymienialnosc?
Dwa dodatkowe warunki: ze kurs wymiany byc skuteczne (realistyczne, a tym samym nie podatne na ataki spekulacyjne), a czlonkami Unii przylegaja do jednej polityki monetarnej.
Rzeczywiscie, historia pokazuje, ze warunek wspólnej waluty, choc pozadane, nie jest warunkiem sine qua non. Unia moze zawierac "kilku walutach, w pelni i na stale zamiennych na siebie w nieodwolalnie ustalonym kursie walut", która jest naprawde tak posiadania wspólnej waluty z róznych wyznan, z których kazdy wydrukowany przez innego czlonka Unii. Co wydaje sie bardziej wazne sa stosunki (wyrazonego przez kurs wymiany) miedzy UE a innymi podmiotami gospodarczymi. Waluta Unii nalezy zmienic na inne waluty w danym (moze byc zmienne - ale zawsze jeden) kurs wymiany ustalony przez jednolitej polityki kursowej. Musi to dotyczyc calego obszaru wspólnej waluty - w przeciwnym razie arbitrageurs dokonac zakupu w jednym miejscu i sprzedac go w innym i kontroli wymiany musialyby byc wprowadzone, eliminowanie wolnych waluty i wywolywania paniki.
Nie jest to teoretyczne - i tym samym niepotrzebnych - debata. ALL unii walutowych w przeszlosci nie wolno, bo ich waluta lub waluty na wymiane (z zewnatrz waluty) w róznych cenach, w zaleznosci od tego, w którym zostalo przeksztalcone (w tym czesc w unii walutowej).
"Przed dlugi, cala Europe, z wyjatkiem Anglii, bedzie miala waluty". Ten zostal napisany przez Williama Bagehot, redaktor "The Economist", slynnego brytyjskiego czasopisma. Jeszcze bylo napisane 120 lat temu, kiedy Wielka Brytania, nawet wtedy, debaty, czy byl do przyjecia wspólnej europejskiej waluty.
Przystepujac do unii walutowej oznacza rezygnacje z niezaleznej polityki pienieznej, a wraz z nia spory kawalek narodowej suwerennosci. krajów czlonkowskich nie moze juz kontrolowac jej podazy pieniadza, jego inflacja lub stopy procentowe, lub kursów wymiany walut. polityka pieniezna jest przekazywana do centralnej wladze monetarne (Europejski Bank Centralny). Wspólnej waluty jest mechanizm przekazywania sygnalów gospodarczych (informacji) i oczekiwan, czesto za posrednictwem polityki pienieznej. W unii monetarnej, fiskalnej rozrzutnosc kilku uzytkowników, na przyklad, czesto prowadzi do koniecznosci podniesienia stóp procentowych w celu uprzedzic presji inflacyjnej. Potrzeba ta powstaje, wlasnie dlatego, ze te kraje maja wspólna walute. Innymi slowy, skutki jednego czlonka podatkowych decyzje sa przekazywane do innych uzytkowników (poprzez polityke pieniezna), poniewaz maja jednej walucie. Waluta jest srodkiem wymiany informacji dotyczacych obecnych i przyszlych zdrowia gospodarek stron.
zwiazków, które nie Pienieznej po tym kursie nie sa juz z nami.
zwiazków Walutowego, jak mówilismy, nie sa nowoscia. Ludzie czuli potrzebe stworzenia jednolitego srodka wymiany juz w czasach starozytnego Grecji i Europie sredniowiecznej. Jednakze te wczesne unii walutowych nie ponosi cechy nowoczesnych zwiazków dzien: nie mieli centralne wladze monetarne lub polityki pienieznej, na przyklad.
Pierwszy prawdziwie nowoczesny przykladem moze byc w unii walutowej z kolonii Nowej Anglii.
Nowe kolonii Anglii (Connecticut, Massachusetts Bay, New Hampshire i Rhode Island) Przyjmujemy wzajemnie banknoty jako prawny srodek platniczy do 1750. Te notatki byly nawet uznane za platnosci podatkowe przez rzady kolonii. Massachusetts zostal dominujacej gospodarki i utrzymujacych sie ten uklad od prawie stu lat. To byla zazdrosc, który zakonczyl sie ten bardzo udany uklad: inne kolonie zaczal drukowac swoje wlasne notatki poza obszarem Unii. Massachusetts wykupione (umarzane) wszystkie ceny papieru w 1751 roku, placac za to w kolorze srebrnym. Wszczeciem mono-metalic (srebrny) standard i przestaly przyjmowac pieniadze papierowe z trzech kolonii.
Po drugie, wazniejsze, eksperyment Lacinskiej Walutowej. To byla czysto francuski przyrzad, przeznaczone do dalszego, cement, politycznych i zwiekszenia sprawnosci i walutowej sile. Belgia przyjela franka francuskiego, gdy osiagnal niepodleglosc w 1830 roku. To bylo naturalne, ze Francja i Belgia (wraz ze Szwajcaria), powinny zachecac innych do przylaczenia sie do nich w 1848 roku. Wlochy w roku 1861 i po tych ostatnich byly Grecja i Bulgaria (!) w 1867 roku. Razem stworzyli bimetaliczne unii walutowej jako Lacinskiej Unii Monetarnej (LMU).
LMU powaznie flirtowal z Austrii i Hiszpanii. Fundacja Traktat zostal oficjalnie podpisany tylko na 23/12/1865 w Paryzu.
Z zasadami niniejszego byly nieco osobliwe Unii, aw niektórych aspektach, wydaje sie przeciwstawic konwencjonalnych gospodarczej madrosci.
Nieoficjalnie, wplywy francuskie przedluzony do 18 krajów, które przyjely franka w zlocie na ich podstawie pienieznej. Cztery z nich zgodzila sie na zloto i srebro kurs wymiany zlotych monet bitych, które byly prawnym srodkiem platniczym we wszystkich z nich. Dobrowolnie przyjete ograniczenie podazy pieniadza, która zakazala im wydrukowac wiecej niz 6 monet Franc na mieszkanca (cztery byly: Francja, Belgia, Wlochy i Szwajcaria).
Oficjalnie (i rzeczywiscie) zloty standard opracowany w Europie i zawiera emitentów monety, takich jak Niemcy i Zjednoczone Królestwo). Jeszcze w Lacinskiej Unii Monetarnej, ilosci zlotych i srebrnych monet Unii, które panstwa czlonkowskie mogly mieta byla nieograniczona. Niezaleznie od ilosci bite, monety byly prawnym srodkiem platniczym na terenie calej Unii. Mniejszy nazwy (token) srebrne monety, wybite w ograniczonej ilosci, sa prawnym srodkiem platniczym tylko w kraju emisji.
Nie bylo jednej waluty, jak euro. Krajów utrzymalo walutach krajowych (monety), ale byly one na równych warunkach z siebie. Komisji wymiany 1,25% zostal oskarzony przeksztalcania ich. Tokeny nie nizszej zawartosci srebra niz monety Unii.
Rzadowych i urzedów zostaly zobowiazane do przyjecia nawet 100 franków zetonów (choc nie byly one zamienne i mialy nizsze wartosci wewnetrznej) w ramach pojedynczej transakcji. Te luke doprowadzily do masowych arbitraz: przeksztalcanie niskiej monety zawartosci metali kupic o wysokich zawartosci metali.
Unii nie miala polityka podazy pieniadza lub zarzadzania. Pozostawiono na rynku w celu okreslenia, ile pieniedzy zostanie w obiegu. Banki centralne zobowiazaly wolna konwersji zlota i srebra do monet. Ale obietnica ta oznaczala, ze banki centralne krajów uczestniczacych zostali zmuszeni do utrzymywania stalej stosunek wymiany dwóch metali (15 do 1 w czasie) pominiecie ceny ustalane codziennie na rynkach swiatowych.
LMU zbyt znikomy wplyw na swiatowe ceny tych dwóch metali. W rezultacie zostala zawyzona srebra, eksportu srebra z jednego panstwa do drugiego za pomoca pomyslowego i coraz bardziej przebiegle sposoby obejscia przepisów Unii. Nie bylo wyboru, ale do zawieszenia wymienialnosci srebro, a tym samym potwierdzic de facto standard zlota. srebrne monety i zetony nadal prawnym srodkiem platniczym.
Stalo sie to powazny problem dla Unii i coup de grace wydal bezprecedensowy potrzeb finansowych wywolane przez wojny swiatowej. LMU oficjalnie zlikwidowane w 1926 roku - ale zmarl na dlugo przed tym. Lekcja: wspólna waluta nie wystarczy - wspólnej polityki pienieznej monitorowane i egzekwowane przez wspólna Banku Centralnego jest wymagane w celu utrzymania unii walutowej.
Jak LMU byl zalozony w 1867 roku, International Monetary Konferencje. Dwudziestu krajów wzielo udzial i omówione wprowadzenia waluty swiatowej. Zdecydowali sie przyjac zloto (Wielka Brytania, USA) oraz w celu umozliwienia zastosowania okresu przejsciowego. Zgodzili sie na uzycie trzech glównych "twardych" walutach, ale w celu zrównania ich zawartosc zlota w celu uczynienia ich calkowicie zamienne. Nic nie wyszlo z tego - ale i ten plan byl duzo bardziej sensowne niz LMU.
Jeden zly sciezka wydaje sie byc Skandynawska Unia Monetarna.
Szwecja (1873), Danii (1873) i Norwegii (1875) powstala Skandynawska Unia Monetarna (SMU). Wzór byl znany: podjecia monety nawzajem "zloto jako prawny srodek platniczy na ich terytorium. Token równiez monety transgraniczny prawnym srodkiem platniczym jak banknoty byly (1900) uznawane przez banki z krajów czlonkowskich. To dzialalo tak doskonale, ze nikt nie chcial konwertowac waluty i kursy walut nie byly dostepne w 1905 / 24, gdy Szwecja zdemontowane Unii po uzyskaniu niepodleglosci Norwegii. Faktycznie, kraje, w których utworzone (choc nie oficjalnie), co bylo równoznaczne z jednolitego banku centralnego z ujednoliconymi rezerwy - który przedluzyl pienieznej linie kredytowe dla kazdego z krajów czlonkowskich.
Koron skandynawskich uznac, tak dlugo, jak zloto podaz byla ograniczona. I wojny swiatowej zmienil tej sytuacji rzady po cenach dumpingowych, zlota i napompowane swoich walut, wykonywania konkurencyjna dewaluacje. Banków Centralnych amortyzacji uzywanych walut kupna zlota na oficjalnych (tanie) cenach. Szwecja widzialem przez ten zabieg i nie chcial sprzedawac zloto w cenie oficjalnie ustalone. Pozostali czlonkowie zaczeli sprzedawac duze ilosci monet token do Szwecji i wykorzystania dochodu kupic znacznie silniejsze szwedzki "ekonomii" (= walucie) na coraz nizsza cene (jak cena zlota upadl). Szwecja zareagowala zakazem przywozu zetonów pozostalych czlonków. Bez ustalonej ceny zlota i bez wymienialnosc na monety, nie bylo mówic o Unii.
Ostatnio duze (i ostatnim) eksperyment w unii walutowej byla Afryki Wschodniej walut okolicy. Równowazny eksperyment wciaz trwa w czesci frankofilem Afryki z udzialem waluty CFA.
Czesci wschodniej Afryce rzadzonej przez Brytyjczyków (Kenia, Uganda i Tanganika, w 1936 r., Zanzibar), przyjety w 1922 roku jednej wspólnej waluty, Afryki Wschodniej szylinga. Niepodleglosci w Afryce nie ma pienieznej aspekt, poniewaz pozostala czesc Sterling okolicy. To gwarantowane wymienialnosci walut lokalnych w funtach brytyjskich. Dotyczace tej kwestii dumy narodowej (i strategiczne znaczenie) British przelewa nadmierny kwoty na tych gospodarkach wschodzacych. Tej unii walutowej nie byl zaklócany przez wprowadzenie (1966) z lokalnych walut w Kenii, Tanzanii i Ugandzie. Trzech walutach byly prawnym srodkiem platniczym w kazdym z tych krajów byly i zamienic na funty.
Byl to funt, które ustapily w mocno traca na wartosci pod koniec lat 60. i 70. na poczatku. Sterling Powierzchnia zostala rozebrana w 1972 roku a wraz z nim scisle pienieznej dyscypliny, nalozony - w sposób wyrazny i poprzez wolna wymienialnosc - na jej czlonków. Róznice w wartosci waluty (ze wzgledu na rózne cele w wyniku inflacji i stóp procentowych) bylo nieuniknione. W 1977 Afryki Wschodniej walut okolicy zakonczona.
Nie wszystkie unie walutowe spotkal ich taki sam ponury koniec jednak. Prawdopodobnie najbardziej znany z nich jest sukces Zollverein (niemiecki Unii Celnej).
Na poczatku 19 wieku, znajdowalo sie 39 niezalezne jednostki polityczne, które utworzyly Niemieckiej Federacji, co jest w dzisiejszych Niemczech. Wszystkie one bite monety (zloto, srebro) i mieli wlasne normy dotyczace miar i wag. Mobilnosc sily roboczej w Europie ozywia decyzji kongresu wiedenskiego w 1815, ale handlu nadal nieskuteczne ze wzgledu na szereg róznych walutach.
Niemiecki statelets utworzona unia celna juz w 1818 roku. Nastepnie, przez utworzenie trzech grup regionalnych (Pólnocnej, Srodkowej i Poludniowej), które zjednoczyly sie w 1833 roku. W 1828 roku, Prusy zharmonizowane i ujednolicone taryf z innymi czlonkami Federacji. Dlugów zwiazanych celnych moga byc wyplacone w zloto lub srebro. Kilku walutach zostaly opracowane i polaczone ze soba poprzez stale kursy walut. Nie bylo nadrzednego waluty: Vereinsmunze. Zollverein (Unia celna) zostal ustanowiony w 1834 r. w celu ulatwienia handlu i zredukowac koszty. Wiekszosc jednostki polityczne zgodzily sie wybrac jeden z dwóch pienieznej normy (Thaler i Gulden) z 1838 roku, a dziewiec lat pózniej, bank centralny Prus (co stanowilo 70% ludnosci i ladowych w przyszlosci Niemcy) zostal skutecznego Banku Centralnego Federacji. North niemiecki Thaler zostala ustalona na poziomie 1,75 do Gulden i poludniowych Niemczech, w 1856 (kiedy Austria zwiazal sie z Unii), na 1,5 Austrii florenów (to mial byc krótkotrwaly romans, bo Prusy i Austria wypowiedziala wojne siebie w 1866).
Niemcy zostaly zjednoczone przez Bismarcka w 1871 roku i Rzeszy powstala 4 lata pózniej. Wydala marek, które staly sie prawnych i tylko oferty z calej Rzeszy Niemieckiej. Waluty Unii przetrwal dwie wojny swiatowe, druzgocacy atak inflacji w 1923 r. i upadku walucie po II wojnie swiatowej. Marek stal sie rzetelnym i wiarygodnym Bundesbank. Unii nadal utrzymuje sie w niemieckiej.
Jest to jedyny przypadku unii walutowej, które udalo sie bez poprzedzone sa przez uklad polityczny. Przetrwal, poniewaz Prusy spory i dosc realna wladze i postrzegane sile w celu osiagniecia zgodnosci z innymi czlonkami Federacji. Prus chcial miec stabilna walute i wprowadzil spójne metalowe standardy. Innych panstw nie moga pozbawic swoich walut od ich rzeczywistej wartosci. Po raz pierwszy w historii, zostal zawodowym monet decyzji gospodarczych, calkowicie depoliticized.
W tym kontekscie trzeba wspomniec, kolejny udany (w toku) Unii Europejskiej - CFA Franc Zone.
CFA (Wspólnoty Francuskiej Afryki) jest waluta w bylych koloniach francuskich w Afryce Zachodniej i Srodkowej (i ciekawe, wczesniej w jednej kolonii hiszpanskich). Strefy waluty istnieje juz od ponad trzydziestu lat i sklada sie z róznych etnicznych, jezykowych, kulturowych, politycznych i gospodarczych. Dewaluacji waluty wytrzymala (nie pózniej niz 100% vis a vis frank francuski), zmiany systemów (z niezaleznym kolonialnych), o istnieniu dwóch grup czlonków, kazdy z wlasnym banku centralnego, sterowania i kontroli przeplywów handlowych i kapitalowych - nie mówiac juz o wiele fizycznych i przez czlowieka katastrof. Co czyni go tak moze sukcesem jest fakt, ze zasoby panstw czlonkowskich sa strzezone Sejfy francuskiego Banku Centralnego i ze waluta jest niemal absolutnie zamiennych do franka francuskiego. Wymienialnosci jest gwarantowane przez Skarb sie francuski.
Francja wprowadza dyscypliny monetarnej (czasami, ze nie ma w domu!) bezposrednio i poprzez hojne wsparcie finansowe.
Europa ma juz wiecej niz udzial nieudana (Snake, EMS, ERM) i udanych (ECU, Wielka Brytania i Irlandia) unifikacji waluty.
Z nich jest zaniedbana miedzy Belgia i Luksemburgiem (Beneluks jest uklad polityczny, który obejmuje Holandia).
Nie ma tu rzeczywistego unii walutowej. Zarówno prowadzenia oddzielnych walut. Ale ich waluty sa parytet sily i sluzy jako prawny srodek platniczy w obu krajach od roku 1921. Belgijskiego Banku Centralnego kontroli polityki monetarnej obu panstw, z wyjatkiem wymiany walut, które sa nadzorowane przez wspólna agencje. Zarówno w 1982 i 1993 r. za demontaz dwóch krajach Unii - ale nie bylo to powazne rozmowy, korzysci sa tak liczne (szczególnie do mniejszych partnerów).
Te trzy zwiazki waluty, wszystkie przetrwaly glównie ze wzgledu na fakt, ze jeden wladze monetarne jest odpowiedzialny, przynajmniej de facto, za zarzadzanie waluta.
Jakie wnioski mozemy wyciagnac z tego wszystkiego (nie nieistotnej) doswiadczenie skumulowane?
(A) dominuje panstwo to musi dla Unii do osiagniecia sukcesu. musi miec silny naped i geopolityczne utrzymania solidarnosci politycznej z niektórymi innymi czlonkami. Musi byc duza, wplywowa, a jej gospodarka nalezy intermeshed z gospodarkami pozostalych.
(B) instytucje Centralny musi byc utworzona w celu monitorowania i egzekwowania polityki fiskalnej i innych, do koordynacji dzialan panstw czlonkowskich w celu wdrozenia decyzji politycznych i technicznych, w celu kontroli agregatów pienieznych i seniorage (= pieniadze drukowanie), do okreslenia prawnych skladania ofert i przepisów dotyczacych wydawania pieniedzy.
(C) jest lepiej, jesli w unii walutowej jest poprzedzone polityczna. Mimo to, moze okazac sie trudne (za przykladem USA i Niemiec).
(D) elastycznosci plac i cen jest warunkiem sine qua non. Ich brak stanowi zagrozenie dla dalszego istnienia zwiazku. Polityki fiskalnej (transfery pieniedzy z bogatych do biednych obszarów) sa czesciowo zaradzic. Mozna je zmniejszyc i zlagodzic problemy - ale nie ich rozwiazywania. Transfery takze wezwanie do stworzenia przejrzystej i spójnej polityki podatkowej dotyczace opodatkowania i wydatków. Problemów takich jak bezrobocie plaga sztywna, osadowych Unii. Prace Mundell i McKinnon (optymalnych obszarów walutowych) udowodnic zdecydowanie (i osobno).
(E) ostatni warunek jest jasne kryteria konwergencji i polityke monetarna konwergencji.
Sadzac po tych wymogów, obecny Europejskiej Unii Walutowej nie wystarczajaco przyswojenia lekcji jego zlego poprzedników zrodzil. To jest w Europie bardziej sztywne w swojej pracy i praktyk cenowych niz 150 lat temu, nie bylo poprzedzone powazne polityczne polaczenie, to zalezy tez w duzym stopniu na transfer, bez koniecznosci w miejsce jednej spójnej pienieznej lub spójne polityki fiskalnej.
Ta unia walutowa jest zatem prawdopodobne, dolaczyc jego przodków i nadal przypis w dziejach historii gospodarczej.
No comments:
Post a Comment